Halyk Finance аналитикалық орталығы пікір білдірді 2025 жылдың қаңтарында жарияланған Қазақстан туралы Халықаралық валюта қоры (ХВҚ) және Дүниежүзілік банк (ДБ) есептеріне, деп хабарлайды inbusiness.kz.
"Жалпы, екі ұйым да 2024 жылғы экономиканың өсуін оң бағалады, ақша-кредит саясатының тиімділігін және банк секторының тұрақтылығын атап өтті. 2025 жылы инфляцияның баяу төмендеуімен және бюджеттік тапшылықтың сақталуымен бірге экономикалық өсудің уақытша жеделдеуін болжайды. Сонымен қатар, геосаяси белгісіздік, құрылымдық проблемалар және шектеулі экономикалық әртараптандыру тұрақты дамуға белгілі бір қауіптер тудырады. Сондықтан жедел құрылымдық реформалар болашақ экономикалық өсу үшін шешуші маңызға ие", – деп жазады аналитик Салтанат Игенбекова.
Макроэкономикалық тұрақтылық. 2024 жылдың 18 қыркүйегінен 1 қазанына дейін Қазақстанда өткен миссияның қорытынды есебінде ХВҚ 2024 жылы экономикалық белсенділіктің жоғары екенін атап өтті: ЖІӨ өсімі 2024 жылы 4,0%-ға, ал 2025 жылы 5,0%-ға дейін өседі, бұл фискалдық ынталандырулардың кеңеюі мен мұнай өндірудің артуы есебінен болады. Орта мерзімді перспективада ХВҚ қажетті реформалар болмаған жағдайда 3,0-3,5% деңгейінде өсуді бағалайды.
Дүниежүзілік банк ұсынған "Қазақстан экономикасы туралы есепте" 2024 жылы экономиканың 4,0%-ға өсуі кезінде 2025 жылы мұнай өндірудің артуы мен салық-бюджеттік ынталандырулар есебінен өсудің уақытша жеделдеуін 4,7%-ға дейін болжайды. 2025 жылдан кейін ДБ, ХВҚ сияқты, өсім қарқынының 3,0-3,5%-ға дейін төмендеуі болжамын беріп, экономиканы әртараптандыру және жаңа экономикалық өсу көздерін дамыту қажеттілігін тағы да атап өтеді.
Жыл қорытындысы бойынша нақты өсу 4,8% болды, бұл сауда мен өңдеу өнеркәсібінің 9,1% ж/ж және 5,9% ж/ж динамикалық өсуімен байланысты. Халықаралық ұйымдардың бағалары мен қалыптасқан нақты көрсеткіш арасындағы алшақтық бірінші жартыжылдықтағы экономиканың әлсіз өсуімен (3,3%) түсіндіріледі. Негізгі өсім жылдың екінші жартысына келеді, онда сауданың күрт өсуі тіркелді. Сонымен қатар, өз жарияланымдарымызда біз бұл өсімді тұрақты және сапалы деп атаудың қиын екенін атап өттік, себебі сауданың жедел өсуінің бір факторы мемлекеттік шығындардың 13,3%-ға артуы болды, бұл импорт, инвестициялар және халықтың нақты табыстарының төмендеуі аясында болды.
"2025 жылғы экономикалық өсім болжамымыз ХВҚ мен ДБ-ға қарағанда оптимистік, 5,3%-ды құрайды (Рис. 1.). Біздің бағалауымыз бойынша, өсімді едәуір қолдау мұнай өндірудің 2024 жылы 87 млн тоннадан 2025 жылы 96-99 млн тоннаға дейін елеулі артуы болады", – деп атап көрсетілген Halyk Finance аналитикалық жазбасында.
Ақша-кредит саясаты. ХВҚ есебінде ақша-кредит саясатының тиімділігі валюта бағамының икемділігі аясында, сондай-ақ Қазақстан Республикасы Ұлттық Банкінің (ҰБ) базалық пайыздық мөлшерлемені төмендетудегі жүйелілік тәсілі бағалардың 2024 жыл бойы тұрақтануына алып келгені атап көрсетілген. Сонымен қатар, баға қысымы сақталады, ол күшті ішкі сұраныс (соның ішінде жұмсақ фискалдық саясаттың әсерінен) және коммуналдық қызметтер мен электр энергиясына ішкі тарифтердің өсуінен туындаған азық-түлік емес инфляциямен қолдау табады. Нәтижесінде, ХВҚ бағалауы бойынша инфляция 2028 жылға қарай 5% мақсатты көрсеткішіне жетеді.
Осы жағдайларда ХВҚ ҰБ-ның бағалық тұрақтылыққа қатысты мандатын күшейту мақсатында құқықтық негізін жетілдіруді және Ұлттық банктің қызметінің институционалдық негіздерін нығайтуды ұсынады. ХВҚ бұл саладағы басымдықтар ретінде ҰБ-ның тәуелсіздігін арттыруды, фискалдық консолидацияны атап өтеді. Сонымен қатар, ХВҚ есебінде (1) инфляция мақсатты көрсеткішіне жақындағанша қатаң ақша-кредит саясатын жүргізудің маңыздылығын; (2) ҰБ-ның жүйелік ликвидтілікті басқару құралдары мен операцияларын жетілдіруді; (3) нарықтағы шоктар болмаған жағдайда валюта нарығына араласпауды, өйткені бұл ҰБ-ның валюта бағамының икемділігі мен инфляцияны мақсатқа алуына деген сенімділікке әсер етуі мүмкін екенін атап өтеді.
Дүниежүзілік банк инфляцияның 8,6%-ға төмендегеніне қарамастан, оның деңгейі 5% мақсатты деңгейінен жоғары екенін атап өтеді. ДБ-ның болжамына сәйкес, инфляция 2025 жылы 7,5-8,0%-ға және 2026 жылы 6,0%-ға төмендейді, бірақ 5% мақсатты деңгейіне жетпейді. Инфляцияның мақсатты деңгейіне жетуі сұрақ белгісі болып қалады, себебі фискалдық экспансия мен теңгенің құбылмалығы инфляциялық қысымды қолдап, орта мерзімді перспективада бағаларды тұрақтандыруға кедергі келтіреді.
"Біздің бағалауымыз бойынша, инфляцияны төмендетуге жоғары базалық ставка мен жаһандық инфляцияның баяулауы қолдау көрсетеді. Алайда, бюджеттік тәртіптің әлсіздігі, Ұлттық қордан (ҰҚ) жоғары трансферттер, теңгенің құбылмалығы, сондай-ақ сыртқы қауіптер бағалардың тұрақтылығына қысым көрсетуі мүмкін. Біз соңғы ГСМ бағаларын либерализациялау, коммуналдық тарифтердің одан әрі өсуі, мұнай бағасы мен, сәйкесінше, валюта бағамы бойынша белгісіздік себептерінен инфляция болжамын 9,0%-ға көтердік. Жыл бойы инфляция деңгейі жоғарыда аталған проинфляциялық қауіптердің (реализациясы) дәрежесіне байланысты болады. Базалық ставка бойынша біз де алдағы кезеңде бюджет шығыстарының жалғасуы, дезинфляция қарқынының баяулауы, болашаққа қатысты елеулі қауіптерді ескере отырып, сақтық тәсілін ұстанудың қажеттілігін қолдаймыз. Валюта саясаты бөлігінде, біз ХВҚ-ның икемді валюта бағамының маңыздылығы мен оның жалғасуы қажеттілігі туралы пікірлерімен келісеміз. Сонымен қатар, біз бұрынғы жарияланымда "басқарылатын икемді валюта бағамын" енгізу мүмкіндігі туралы пікірімізді білдірдік", – деп атап өтті аналитиктер.
Фискалдық саясат. ХВҚ бюджеттік тәртіп пен оның жоспарлауына қатысты кемшіліктерге, процикликалық фискалдық саясаттың жалғасуына назар аударады, осыған байланысты соңғы жылдары ҰҚ-дан трансферттерге тәуелділік артты.
Дүниежүзілік банк бюджеттік кірістердің тұрақты жетіспеушілігін, ҰҚ-ға шамадан тыс тәуелділікті атап өтеді, бұл бюджет ережелерінің сенімділігін төмендетіп, елдің ұзақ мерзімді фискалдық тұрақтылығына қауіп төндіреді.
HF аналитиктері, ХВҚ мен ДБ-ның салық-бюджет саласындағы түзету шаралары қажеттілігі туралы позициясын толық қолдай отырып, салық-бюджет саясаты бойынша жеке жариялан