Inbusiness.kz жариялайды макроэкономикалық есеп Halyk Finance аналитикалық орталығының Қазақстандағы экономикалық жағдай туралы 2025 жылға арналған болжамымен.
2024 жылы Қазақстан экономикасының өсу қарқыны 4,8% г/г деңгейінде жоғары болды. Алайда, бұл өсуді сапалы және тұрақты деп атау қиын, себебі ол интенсивті емес, экстенсивті көздермен қамтамасыз етілді. Негізгі өсу драйверлері сауда (+9,1% г/г), екінші жартыжылдықта аномалиялы динамика көрсеткен, және өңдеу өнеркәсібі (+5,9% г/г), шикізат бөлігінің өсуі арқасында дамыды, ал тау-кен секторы құлдырау (-0,2% г/г) көрсетті. Сонымен қатар, ЖІӨ-нің өсуіне қарамастан, азаматтардың әл-ауқаты жақсармады – нақты табыстар 3,6% г/г-ға қысқарды.
Бюджет кірістеріндегі проблемалар Ұлттық қордан рекордтық ақша алуына әкелді – Т6,3 трлн (2023 жылы Т5,3 трлн), бұл экономика мен бюджеттің мұнай кірістеріне жоғары тәуелділігін көрсетеді. Салық түсімдерін жоспарлау мен болжаудағы тиімсіздік корпоративтік табыс салығы мен ҚҚС бойынша түсімдердің жетіспеушілігіне әкелді.
Жоғары инфляциялық тәуекелдер аясында Ұлттық банк базалық мөлшерлемені 14,25%-дан 15,25%-ға дейін көтерді және 2025 жылдың қаңтарында оны өзгеріссіз қалдырды. 2024 жылдың желтоқсанында инфляция 8,6% г/г-ға дейін жеделдеді, бұл коммуналдық қызмет тарифтерінің өсуі, теңгенің әлсіреуі және Ұлттық қордан трансферттердің ұлғаюымен байланысты.
Ұлттық валюта 2024 жылдың соңында 9,1%-ға (525,1 теңге/доллар) девальвацияланды. Бұл доллардың нығаюы, мұнай бағасының төмендеуі және Ресейге қарсы санкциялармен байланысты шетел валютасына сұраныстың артуы себеп болды. Ұлттық банк тарапынан ($1,3 млрд) валюталық интервенциялар мен басқа да тұрақтандыру шараларына қарамастан, курс жоғары волатильділікті көрсете берді, бұл валюталық нарықтың әлсіз ликвидтілігін және экономиканың құрылымдық проблемаларын көрсетеді.
Біздің болжамдарымыз бойынша, 2025 жылы экономика 5,6% г/г деңгейінде динамикалық өсу көрсетеді, бірақ қайтадан экстенсивті өсу есебінен. Негізгі өсу драйвері 2025 жылдың екінші жартыжылдығында Теңіз кен орнындағы болашақ кеңейту жобасының іске қосылуы болады. Инфрақұрылымдық жобаларды жүзеге асыру, жоғары бюджеттік шығындар мен Ұлттық қордан алынулар да ЖІӨ-нің өсу қарқынын қолдайды.
Қысқаша мазмұн
Экономиканың өсуі күрт жеделдеді, бірақ халықтың әл-ауқатына әсер етпеді
2024 жылы экономика жоғары өсу қарқынын көрсетті, 2023 жылдың рекордтық көрсеткіштерімен салыстырмалы түрде. Жылдың бірінші жартысында ЖІӨ-нің өсуі 3,3% г/г-ға баяулады, бірақ екінші жартыжылдықта күрт жеделдеп, жыл қорытындысы бойынша 4,8% г/г-қа жетті. ЖІӨ-нің негізгі драйверлері сауда мен өңдеу өнеркәсібі болды, олар сәйкесінше 9,1% г/г және 5,9% г/г өсті, ал тау-кен секторында (-0,2% г/г) құлдырау байқалды. Сонымен қатар, ЖІӨ-нің позитивті динамикасына қарамастан, мұндай өсуді сапалы және тұрақты деп атау қиын. Өңдеу секторындағы өсу негізінен шикізат бөлімімен байланысты, ал сауданың күрт өсуі аномальды және қарама-қайшы болып көрінеді, дәстүрлі динамиканы анықтайтын факторларға қарсы келеді. ЖІӨ-нің өсуі азаматтардың әл-ауқатына әсер етпеді – халықтың нақты табыстары 3,6% г/г-ға қысқарды. Әсіресе, тау-кен өнеркәсібіне тәуелді өңірлер, мысалы, Атырау және Маңғыстау облыстары, нақты жалақының төмендеуін байқады.
Сауданың жедел өсуінің факторларының бірі мемлекеттік шығындар болды, олар жыл қорытындысы бойынша 13,3%-ға өсті. Алайда, мұндай өсудің тұрақтылығы сұрақ туғызады, әсіресе импорттың, инвестициялардың, нақты табыстар мен тұтынушылық кредиттеудің төмендеуінің аясында. Тау-кен секторындағы стагнация мұнай өндіру көлемдерінің қысқаруымен байланысты, оның үлесі сектордың жалпы өндірісінің 70%-дан астамын құрайды – 90 млн тоннадан 87,6 млн тоннаға дейін. Негізгі себептер – ірі кен орындарындағы капитальды жөндеу, ОПЕК+ аясында мұнай өндіруді қысқарту және энергетикалық дағдарыстар.
2024 жылы өңдеу өнеркәсібі 5,9% г/г-ға сенімді өсумен аяқталды, бұл металлургия (+6,9% г/г) және машина жасаудың (+9,7% г/г) өсуімен қамтамасыз етілді. Ауыл шаруашылығы мен құрылыс екі таңбалы өсу қарқындарын көрсетті – 13,7% г/г және 13,1% г/г, 2023 жылдың төмен базасының әсері мен рекордтық өнім жинау арқасында. Көлік секторында да жоғары өсу қарқындары (+8,5% г/г) байқалды, әсіресе автомобиль және қалалық электр көлігінде. Байланыс саласында интернет қызметтері (+5% г/г) елеулі үлес қосты, ал мобильді байланыс (-15,8% г/г) қысқарды.
2025 жылға арналған бағалауларымыз ЖІӨ-нің 5,6% деңгейінде динамикалық өсудің жалғасуын көрсетеді. Негізгі өсім драйвері Теңіз кен орнындағы болашақ кеңейту жобасының іске қосылуына байланысты мұнай өндірудің артуы болады. Басқа өсу көздеріне ірі инфрақұрылымдық жобаларды жүзеге асыру, шикізат бөлімі арқылы өңдеу секторын өсіру, мемлекеттік шығындардың жоғары деңгейлері мен Ұлттық қордан трансферттер кіреді. Сонымен қатар, бірқатар факторлар экономика өсімінің қарқынын бәсеңдетуі мүмкін. Олардың арасында мұнай бағасының төмендеуі, жоғары инфляциялық тәуекелдер аясында қатал ақша-кредит шарттарының сақталуы, салыстырмалы түрде төмен инвестиция деңгейі және қызмет көрсету секторындағы мүмкін болатын одан әрі баяулау бар.
Бюджет кірістеріндегі проблемалар Ұлттық қордан рекордтық алуларға әкелді
2024 жылы салық-бюджет саясатының негізгі проблемасы бюджеттің кірістерінің жетіспеушілігі болды, ең алдымен салық түсімдерін тиімсіз жоспарлау мен болжаудың нәтижесінде. Корпоративтік табыс салығы мен ҚҚС бойынша жоспарлар тек 87,4% және 70,5% орындалды (жыл басында бекітілген бюджетпен салыстырғанда), ал осы екі салық бойынша бюджет кірістерінің жалпы көлемі жоспарланғаннан Т2,9 трлн төмен болды. 2023 жылы үкімет корпоративтік табыс салығы бойынша алдын ала төлемдерді арттыру және экспортшыларға ҚҚС-ның бір бөлігін қайтармау арқылы салық түсімдерін оңтайландыруға қол жеткізді. Алайда, бұл шаралар 2024 жылы ҚҚС-ның қайтарылуының артуына әкелді.
Бюджет кірістерінің салық түсімдерінің елеулі жетіспеушілігіне байланысты 2024